Estava respondendo um e-mail de um dos compradores do kit Como Investir Dinheiro, e me deparei com a seguinte pergunta: “O que é Renda Fixa?“. Às vezes alguns conceitos são tão simples e corriqueiros, que achamos que todos sabem o significado e esquecemos de explicá-lo.

O objetivo deste artigo é explicar o que é renda fixa, como esses investimentos são classificados e quais as principais modalidades de aplicações financeiras em renda fixa.

O que é Renda Fixa?

Renda Fixa é o tipo de investimento que possui uma remuneração ou um retorno de capital investido dimensionado no momento da aplicação.

Em outras palavras, o investidor sabe, desde o momento da compra de determinado ativo financeiro, quanto vai receber ao final do prazo, seja em valor nominal (prefixado) ou pela variação de um índice (pós-fixado).

A principal diferença de aplicações em renda fixa para renda variável é que este não garante uma rentabilidade ou ganho de capital, podendo até perder dinheiro.

É o caso, por exemplo, da compra de ações. Se eu decidir comprar ações da Petrobras por R$ 25,00, não há nenhuma garantia que no dia seguinte essas ações valeriam R$ 26,00 ou qualquer outro valor. Por isso que essa é uma aplicação de risco.

Classificação das aplicações em Renda Fixa

Os investimentos de renda fixa são aplicações financeiras em títulos de renda fixa, que podem ser classificados segundo dois critérios:

• quanto ao tipo de emissor do título, entre públicos (Governo) e privados (empresas);
• quanto à rentabilidade do título, em prefixados e pós-fixados.

Rendimentos prefixados são aqueles cuja rentabilidade (nominal) o investidor conhece previamente, sendo a taxa de retorno da aplicação acertada previamente, no momento da aplicação.

No caso dos títulos públicos, um exemplo de rendimento prefixado é o retorno da Letra do Tesouro Nacional (LTN). Em 02/02/2012, a LTN 010115 garantia uma rentabilidade de 10,50% a.a. Nesse caso, quem comprou este título nesta data, receberia 10,50% ao ano durante o prazo do investimento.

Nas aplicações pós-fixadas ocorre o inverso, só se conhece o retorno (rentabilidade) da aplicação na data de vencimento e a rentabilidade varia de acordo com as oscilações dos índices utilizados para determiná-la.

Ainda referenciando títulos públicos, um bom exemplo é a Letra Financeira do Tesouro (LFT). O investidor, no momento da compra, sabe que a rentabilidade desse título será definida pela variação da taxa Selic.

Apesar de já saber, desde o momento da compra, o índice que determinará sua rentabilidade, o investidor só saberá quanto de fato ele ganhou na data de vencimento, após o cálculo da variação da taxa Selic, desde o dia da compra até o vencimento.

Fazer um investimento de renda fixa não significa que a rentabilidade não varie: há oscilações, às vezes mínima, quase imperceptíveis. Estas oscilações ocorrem em função das variações da cotação do título no mercado financeiro.

Tanto existem que, algumas vezes, um título público pode apresentar rentabilidade negativa. Expliquei detalhadamente essa situação no artigo ‘Títulos públicos com rentabilidade negativa‘.

Modalidades de investimento em Renda Fixa

Quase todas as modalidades de renda fixa já foram exploradas no Quero Ficar Rico (e estão devidamente detalhadas no guia de investimentos Como Investir Dinheiro).

Alguns exemplos são:

• Caderneta de poupança
• Títulos públicos
• Certificado de Depósito Bancário (CDB)
• Debêntures

Para saber mais sobre essas e outras modalidades existentes de renda fixa, leia este artigo do Wikipedia.

E esse é o caso da LCI do Sofisa Direto, que decidi apresentar após comentário recebido no artigo ‘O que é CDI?’. O Sofisa Direto tem se destacado no mercado de títulos privados, justamente por oferecer produtos acessíveis (investimento inicial a partir de R$ 1.000) e ótima rentabilidade.

Antes de destacar a LCI Sofisa Direto, vou explicar o que é LCI e o que é o Sofisa Direto. Em seguida, apresentarei a mais nova opção de investimento em renda fixa e qual a rentabilidade dessa aplicação.

O que é LCI?

LCI, ou Letra de Crédito Imobiliário, é um título de renda fixa emitido por bancos que realizam operações de financiamento imobiliário e/ou empréstimos cujas garantias dadas são imóveis.

Os bancos utilizam-se da emissão destas LCIs, lastreadas em imóveis, para captação de recursos que serão utilizados em suas operações de crédito. A LCI possui prazos de vencimento definidos, rentabilidade atrelada ao CDI e o seguro do FGC de R$ 70 mil por investidor.

O grande atrativo da LCI em relação ao CDB é a isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas sobre o rendimento da LCI.

Para saber mais sobre LCI, recomendo a leitura do artigo ‘LCI: Letras de Crédito Imobiliário‘.

O que é o Sofisa Direto?

O Sofisa Direto é um banco online que tem como proposta oferecer ótimos investimentos, com baixa aplicação inicial e boa rentabilidade. Atualmente oferece CDBs (prefixados, pós-fixados e indexados ao IPCA) e LCIs.

Por se tratar de um banco médio, tenho algumas restrições em relação ao investimento em seus produtos. Para saber mais, recomendo a leitura dos artigos ‘Sofisa Direto: vale a pena investir?‘ e ‘Entenda o risco ao investir em CDB de bancos menores‘.

LCI Sofisa Direto

O Sofisa Direto oferece 4 opções para investir em LCI, determinadas pelo prazo. Quanto maior o prazo, maior a rentabilidade.

Para visualizar as opções oferecidas, dê uma olhada na tabela abaixo:

LCI Sofisa Direto

Como pode ser visto, as opções oferecidas são:

• LCI 3 meses: rentabilidade de 91% do CDI, liquidez somente no vencimento e isenção do imposto de renda.
• LCI 6 meses: rentabilidade de 93% do CDI, liquidez somente no vencimento e isenção do imposto de renda.
• LCI 9 meses: rentabilidade de 93% do CDI, liquidez somente no vencimento e isenção do imposto de renda.
• LCI 12 meses: rentabilidade de 94% do CDI, liquidez somente no vencimento e isenção do imposto de renda.

Para ter acesso a essas informações, basta acessar a página de rentabilidade dos produtos do Sofisa Direto.

Se você não sabe o que significa a rentabilidade de 94% do CDI, recomendo a leitura do artigo ‘O que é CDI (Certificado de Depósito Interbancário)?‘.

Por fim, recomendo também a leitura desse artigo do ótimo blog Valores Reais, que traz novidades sobre algumas LCIs lançadas recentemente.

Quando o assunto é economia e investimentos, parece pior: CDB, LCI, IR, CRI, LTN, LFT e por aí vai. Enquanto algumas são tão corriqueiras que (quase) todos já conhecem, como IR (Imposto de Renda), outras são totalmente desconhecidas da maioria.

Decidi explicar o que é CDI por conta de uma simples pergunta de um leitor. Após a leitura do artigo ‘Melhores CDBs dos grandes bancos‘, ele questionou: “O que significa um CDB que rende 100% do CDI?“.

O que é CDI?

De forma a garantir uma distribuição de recursos que atenda ao fluxo de recursos demandados pelas instituições, foi criado, em meados da década de 1980, o CDI.

Os Certificados de Depósito Interbancário são os títulos de emissão das instituições financeiras, que lastreiam as operações do mercado interbancário. Suas características são idênticas às de um CDB, mas sua negociação é restrita ao mercado interbancário.

Sua função é, portanto, transferir recursos de uma instituição financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem não tem.

Taxa CDI

A taxa do CDI, via de regra, acompanha de perto a variação da taxa Selic. O CDI acumulado em 2011 foi de 11,60%, enquanto a taxa Selic foi 11,76% no mesmo período.

Quanto mais baixa estiver a taxa do CDI, mais barato estará o custo do dinheiro no mercado. E quando isso acontece, a rentabilidade dos principais investimentos em renda fixa também caem bastante.

Rentabilidade atrelada ao CDI

Chegamos agora à resposta da pergunta feita no começo do texto. O que significa um CDB que rende 100% do CDI? Por misturar siglas e percentuais, essa apresentação de rentabilidade pode confundir (e confunde!) muita gente.

Um CDB que rende 100% do CDI, em outras palavras, terá exatamente a mesma rentabilidade da variação do CDI em determinado período. Se o CDI teve uma taxa acumulada de 11,60% nos últimos 12 meses, esse CDB teria rendido exatamente 11,60% no mesmo período.

Ao contrário do que alguns pensam, 100% do CDI não significa uma rentabilidade de 100% ao ano (infelizmente!). Esse percentual representa o quanto sua aplicação vai render acima ou abaixo do CDI.

Ainda dando exemplos para ilustrar essa taxa, caso seu CDB renda 90% do CDI, e o CDI foi de 11,60% nos últimos 12 meses, a rentabilidade do seu investimento, no mesmo período, teria sido 10,44% (11,60 * 0,90).

Em contrapartida, caso seu CDB rendesse 110% do CDI, considerando a mesma taxa anterior, a rentabilidade deste CDB seria 12,76% (11,60 * 1,10).

Leituras complementares

Agora que você já sabe o que é CDI e como este influi na rentabilidade de alguns investimentos, leia também os artigos ‘Melhores CDBs dos grandes bancos‘ e ‘Entenda o risco ao investir em CDB de bancos menores‘.

E se quiser saber mais sobre o CDI, leia o texto que foi a principal fonte para este artigo.

Alguns exemplos de aplicações dessa modalidade são CDBs prefixados, caderneta de poupança (apesar do pequeno acréscimo da TR) ou títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F).

O problema é que existem também opções de investimento que são pós-fixados, ou seja, a rentabilidade é definida (total ou parcialmente) pela variação de índices. São os casos dos títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B e NTN-B Principal), CDBs pós-fixados (atrelados ao CDI) ou até mesmo o aluguel de imóveis (corrigidos pelo IGP-M).

O objetivo deste artigo é apresentar uma fonte confiável para consultar estimativas do mercado para diversos índices e assim projetar a rentabilidade dos seus investimentos.

Relatório Focus do Banco Central

A principal ferramenta que utilizo para consultar estimativas e fazer projeções para meus investimentos é o Relatório Focus do Banco Central. Publicado semanalmente pelo Banco Central, sempre às sextas-feiras, esse relatório de mercado é parada obrigatória para investidores, economistas e demais players do mercado.

Através desse relatório, é possível consultar estimativas para IPCA, IGP-M, taxa de câmbio (dólar), taxa Selic, PIB, entre tantos outros. Para consultar todos os relatórios desde 2001, basta clicar aqui.

Onde encontrar essas informações

Utilizando como exemplo o último relatório divulgado até a presente data, encontra-se facilmente logo na segunda página a seguinte tabela:

Expectativas de mercado

Pela tabela, vemos que estimativa mais recente para o IPCA em 2012 é 5,49%. Já para o IGP-M é 5,29% para o próximo ano. Por fim, a expectativa da Selic para 2012 é 9,75%.

O IPCA e o IGP-M são os principais índices de inflação. Como já foi citado neste artigo, o IPCA define parte da rentabilidade da NTN-B e NTN-B Principal (há também uma parte prefixada) e o IGP-M é o fator de correção anual dos alugueis de imóveis, dentre outros.

A taxa Selic merece uma rápida aplicação. Até existem aplicações indexadas a essa taxa, como a LFT. Mas a maioria das modalidades de investimento é indexada ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário). E o CDI acompanha bem de perto a taxa Selic, de forma que a estimativa para a Selic pode ser usada também como uma estimativa para o CDI.

Conclusão

É importante fazer projeções para nossos investimentos, até para termos uma ideia do prazo para alcançar nossos objetivos financeiros. E uma ótima fonte para essas estimativas é o relatório de mercado Focus.

Apesar das limitações existentes em qualquer estimativa, tais como variações e curto prazo das previsões, vale a pena acompanhar esse relatório, até como uma forma de comparar, por exemplo, qual o melhor título público para investir.

No entanto existem boas oportunidades em grandes bancos para investimento em CDB, com aplicação inicial relativamente baixa. Com algumas restrições, obviamente. A principal restrição é referente ao prazo da aplicação, geralmente superiores a dois anos.

O objetivo deste artigo é mostrar duas opções de CDB de grandes bancos quem rendem pelo menos 100% do CDI, com aplicação inicial a partir de R$ 1 mil.

Como receber 100% do CDI em CDBs de grandes bancos

O ótimo Exame.com fez uma pesquisa com seis grandes bancos brasileiros para saber qual a aplicação mínima para receber 100% do CDI em CDBs de grandes bancos. Desses seis bancos pesquisados, apenas dois são dignos de nota.

Enquanto os dois melhores CDBs (que apresentarei no próximo parágrafo) rendem 100% do CDI com apenas R$ 1.000,00 de aplicação inicial, existem bancos que só pagam esse percentual para aplicações a partir de R$ 1 milhão (Itaú Unibanco) ou R$ 2 milhões (Banco do Brasil).

CDB Fidelidade Bradesco

É possível conseguir essa rentabilidade com o CDB Fidelidade Bradesco, que tem liquidez diária, mas aumenta a rentabilidade conforme o tempo de aplicação. Com uma aplicação inicial de 1000 reais já é possível conseguir 100% do CDI para um prazo superior a dois anos.

A partir de 50.000 reais, o percentual sobe para 101% do CDI no mesmo prazo. A partir de 200.000 reais, já é possível conseguir 100% do CDI para um prazo de um ano e 101,5% para dois anos. Aplicações de mais de 500.000 reais pagam 100,5% do CDI a partir de um ano e 102% depois de dois anos.

É importante ressaltar que para conseguir essa rentabilidade, é necessário deixar o dinheiro “parado” na aplicação, sob pena de ter o percentual reduzido em caso de resgate antes do prazo.

CDB Recompensa Santander

Outra opção são os CDBs da linha Recompensa do Santander, com liquidez diária, mas rentabilidade crescente ao longo do tempo. Para aplicações entre 1.000 e 10.000 reais já é possível conseguir 100% do CDI, desde que o dinheiro fique aplicado por mais de três anos.

Para valores entre 10.000 e 100.000 reais, pagam-se 101% do CDI para prazos maiores que dois anos. Uma aplicação de 100.000 reais já consegue 100% do CDI em um ano de aplicação, e 102% depois de dois anos.

Conclusão

É bacana saber que alguns grandes bancos começam a oferecer produtos de investimento competitivos, mesmo que a maior parte do portfólio ainda seja formada por produtos de baixa rentabilidade.

Outro ponto importante a ser levado em consideração é que um CDB que paga 100% do CDI é melhor que uma LFT (título público indexado à Selic), que mesmo rendendo 100% da Selic (equivalente ao CDI), sofre incidência de taxas que os CDBs não sofrem. Para saber mais, recomendo a leitura dessa matéria também da Exame.com: Quanto o CDB deve pagar para superar o Tesouro Direto.

Por fim, para saber muito mais sobre CDB, recomendo a leitura do artigo ‘O que é CDB (Certificado de Depósito Bancário)?‘.

A leitora Melina Lessa enviou e-mail perguntando sobre essa modalidade de investimento, e tive que pesquisar bastante para escrever este texto. Por sinal, o conteúdo que encontrei na internet sobre o tema era muito limitado, de modo que tive que recorrer ao regulamento que disciplina as operações compromissadas: Resolução CMN BACEN nº 3.339 de 26.01.2006.

O objetivo deste artigo é explicar o que são operações compromissadas, ao interpretar a Resolução nº 3.339/2006 do Conselho Monetário Nacional (CMN), e por que elas são utilizadas.

Conceito

A operação compromissada é aquela em que o vendedor assume o compromisso de recomprar os títulos que alienou em data futura pré definida e com o pagamento de remuneração pré estabelecida. Na mesma operação o comprador, por sua vez, assume o compromisso de revender o título ao vendedor na data acordada e com o pagamento do preço fixado.

Ou seja, as operações compromissadas são realizadas com um compromisso duplo: a compra com compromisso de revenda e a venda com compromisso de recompra.

As operações compromissadas devem ser realizadas com rentabilidade definida (taxa prefixada) ou com parâmetro de remuneração estabelecido (taxa pós-fixada).

Quais títulos podem ser negociados dessa forma?

Não é qualquer título que pode ser negociado através de operações compromissadas. O regulamento lista exclusivamente quais títulos estão habilitados, entre eles:

• Títulos públicos (federais, estaduais e municipais);
• Certificados de depósito bancário (CDB);
• Letras hipotecárias;
• Letras de crédito imobiliário (LCI);
• Debêntures;
• Certificados de recebíveis imobiliários (CRI).

A resolução diz ainda que: “Nas operações compromissadas, pelo menos uma das partes contratantes deve ser banco múltiplo, banco comercial, banco de investimento, banco de desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento, sociedade corretora de títulos e valores mobiliários, sociedade distribuidora de títulos e valores mobiliários ou a Caixa Econômica Federal, habilitado para a realização dessas operações“.

Em outras palavras, isso significa que pelo menos uma das partes tem que ser um banco ou corretora de valores. O “pelo menos” está no texto porque nada impede que uma instituição financeira faça uma operação compromissada com outra instituição financeira.

Por que as operações compromissadas são usadas?

De uma forma bem simples, elas são feitas porque uma instituição financeira pode estar precisando temporariamente de dinheiro, mas não quer se desfazer de parte dos seus bens. Então ela “vende” parte deles para outra entidade com o compromisso de recomprá-los numa data futura, em troca do pagamento de juros.

Beto Veiga, autor do excelente Blog do Beto Veiga, deu algumas explicações para seu uso no artigo sobre operações compromissadas, que reproduzo a seguir:

1) Necessidade de crédito. O banco precisa de dinheiro às vezes e, dependendo do seu tamanho, ele não consegue esses recursos simplesmente emitindo um CDI (certificado de depósito interbancário ou interfinanceiro) ou um CDB. Os credores podem exigir “garantias” mais sólidas.

2) Custos mais baixos. O banco tem condições de emitir o CDI e o CDB, mas percebe que se fizer uma operação compromissada com um título mais seguro do que o de sua própria emissão (um título público, por exemplo), conseguiria recursos a custos mais baixos (a taxa de juros seria menor para ele porque apresentou uma garantia boa).

3) Oportunidade. O banco tem um título que paga uma taxa de juros mais alta e não quer vender o título, mas sim “alugá-lo” por uma fração dos juros que ele está pagando.

4) “Calote” ao FGC. O banco quer conseguir recursos mas não quer contribuir para o Fundo Garantidor de Créditos (FGC). Por esse motivo, as operações compromissadas não são protegidas pelo FGC.

Expliquei rapidamente o que são e, quando falei que existiam vários tipos de fundos imobiliários, ele ficou intrigado, afinal nunca havia ouvido falar nesses tipos. Isso ocorre porque o tema ainda é pouco divulgado e, por isso, muitos fundos possuem baixa liquidez.

Foi quando li uma excelente matéria ontem, na Exame.com, que apresenta as principais características de 6 tipos de fundos imobiliários. Achei tão interessante que resolvi escrever este artigo para mostrar essas classificações e desmitificar ainda mais essa ótima oportunidade de investimento.

1) Fundos de desenvolvimento imobiliário

Esses são os fundos imobiliários mais arriscados e também os que oferecem o maior potencial de retorno. O gestor investe na construção de imóveis que serão depois revendidos com a expectativa de obtenção de lucro. São recomendados apenas para quem tem sangue frio porque todo o risco do incorporador é transferido para o investidor.

Se houver algum problema em uma obra, se o empreendimento não conseguir a licença ambiental, se a prefeitura não liberar o habite-se ou se a obra ficar mais cara que o esperado, é o quotista que sai perdendo.

Com tantas incertezas, é complicado tomar a decisão de investimento. Não é à toa que os fundos de desenvolvimento imobiliário são direcionados apenas a investidores com mais dinheiro.

2) Fundos de renda – Shoppings

Os fundos de renda são os mais fáceis de ser compreendidos. O gestor compra um ou mais imóveis, aluga essas propriedades para lojistas e distribui a renda líquida gerada pelos aluguéis mensalmente aos quotistas. O fundo tem um componente de renda fixa uma vez que distribui aluguéis mensais. Por outro lado, quando o imóvel fica vago, há uma interrupção no fluxo de renda, o que é uma característica de uma aplicação de renda variável.

O sucesso desse tipo de fundo, entretanto, depende tanto do momento do mercado imobiliário quanto do desempenho do varejo. Quando a economia vai bem e as vendas do varejo estão em alta, um shopping tende a ter menor vacância. Além disso, os próprios contratos de locação assinados com os lojistas costumam prever o pagamento de aluguéis que variam de acordo com o faturamento dos comerciantes.

Logo, a inflação, que voltou a ser um risco no Brasil, pode não afetar quem investe em um shopping porque o aumento de preços eleva o faturamento das lojas.

3) Fundos de renda – Lajes corporativas e galpões industriais

Funcionam de forma parecida com os fundos de shoppings, mas não costumam ser tão diversificados, já que dificilmente um prédio de escritórios de alto padrão tem centenas de inquilinos. O que o gestor pode fazer para dirimir os riscos é comprar mais de um imóvel.

O FII Rio Bravo Renda Corporativa, por exemplo, foi lançado em 1999 para investir em seis andares do JK Financial Center, um prédio comercial no coração financeiro de São Paulo. Em 2009, o fundo que hoje está locado para a Kraft e um andar do Parque Paulista (na região da avenida Paulista) que foi alugado para a Swiss Re.

O Renda Corporativa tem quotas negociadas em 97% dos pregões da BM&FBovespa, o maior índice de liquidez da indústria. Todos os contratos de locação fechados pelo fundo são reajustados anualmente pelo IGP-M.

4) Fundos de fundos

Seguem a mesma lógica de um fundo de ações. São fundos que investem em quotas de outros fundos imobiliários que, na visão do gestor, estão mal precificados pelo mercado. Trata-se de um gênero ainda novo no Brasil.

Com um patrimônio de 145 milhões de reais, o BC Fundo de Fundos de Investimento Imobiliário foi o primeiro da categoria. Criada pela Brazilian Capital, a aplicação tenta lucrar com operações de compra e venda de quotas de outros fundos e distribui os ganhos obtidos aos quotistas. É ideal para quem deseja montar uma carteira de fundos bastante diversificada.

5) Fundos de compra e venda de imóveis

São fundos bem mais comuns nos EUA que no Brasil e tentam lucrar com a compra e venda de imóveis. Quando o ciclo econômico parece ruim, o fundo compra imóveis a um preço interessante, e vice-versa.

No Brasil, o maior é o Brazilian Capital Real Estate Fund I, que foi lançado há quatro anos e tem 1,6 bilhão de reais em patrimônio líquido. Boa parte dos imóveis foi comprada entre 2008 e 2009, quando a economia mundial passava por um mau momento. Agora que o Brasil já provou estar mais preparado para enfrentar turbulências e o mercado vive um boom, o fundo começou a vender ativos de seu portfólio.

6) Fundos de recebíveis imobiliários

Esses são os únicos fundos imobiliários que podem ser considerados investimentos puros de renda fixa. Quem investe em fundos de CRI (certificados de recebíveis imobiliários) compra o direito de receber créditos concedidos para a aquisição ou construção de imóveis. Para saber mais sobre CRIs, recomendo a leitura do artigo “CRI – Certificado de Recebíveis Imobiliários“.

Por outro lado, o gestor desses fundos pode comprar créditos gerados por diversas instituições financeiras, aumentando a diversificação. O Fator Verità FII, por exemplo, comprou 10 CRIs diferentes, além de colocar uma pequena parte do patrimônio em outros papéis imobiliários como LCI e quotas de outros fundos. O fundo promete obter um retorno de IGP-M mais 8% ao ano.

Conclusão

Os fundos imobilíarios são uma excelente oportunidade de diversificar seus investimentos e ainda obter uma boa rentabilidade. Entretanto é importante estudar bastante e ter cuidado, pois o mercado ainda não sabe precificar esses fundos. O que poderia ser um problema, na verdade é uma grande oportunidade.

Por fim, recomendo a leitura da matéria da Exame.com, para ter acesso ao texto completo e conhecer com mais detalhes as características dos fundos imobiliários.

Entretanto a grande dúvida é se o Sofisa Direto é realmente confiável, dado que esses ativos estão com rentabilidade muito acima do mercado, sobretudo quando se trata de pequenos valores. Alguns bancos podem até chegar próximo à rentabilidade do Sofisa, mas geralmente o aporte mínimo é acima de R$ 100.000,00 ou até mais.

O intuito deste artigo, portanto, é apresentar os principais produtos do Sofisa Direto, mostrando prazos e rentabilidades, discutir os mecanismos de segurança existentes (Fundo Garantidor de Crédito) e com minha opinião sobre esse investimento.

CDBs do Sofisa Direto

Com Dan Stulbach (que tem feito grande sucesso no programa Fim de Expediente, da CBN) como garoto-propaganda, possibilidade de investimento a partir de R$ 1 e isenção de tarifas para investimento, a estratégia do banco para divulgar o novo produto tem sido bem pesada.

Como escrevi antes, existem quatro modalidades de CDB disponíveis para negociação no Sofisa Direto, a saber:

• CDB com liquidez diária: rende 100% do CDI e pode ser resgatado a qualquer momento;
• CDB com liquidez no vencimento: rende até 110% do CDI e é resgatado automaticamente no vencimento;
• CDB Prefixado: onde é possível saber exatamente quanto receberá no vencimento;
• CDB IPCA: proteção contra inflação e rendimento superior os títulos públicos indexados ao IPCA.

Prazos e rentabilidade

O CDB com liquidez diária é bem simples. Pode ser resgatado a qualquer tempo e rende 100% do CDI. Como a Selic está em 12,50% a.a., a rentabilidade esperada é algo próximo disso.

Já o CDB com liquidez no vencimento é um pouco mais elaborado. Através dele é possível investir por 3 meses a 3 anos, onde a rentabilidade será dada por um percentual do CDI que varia entre 102% e 110%, a depender do prazo.

No caso do CDB Prefixado, também é possível investir de 3 meses a 3 anos, mas, nesse caso, a rentabilidade já é definida no momento da contratação. Atualmente varia entre 12,60% a.a. e 13,95% a.a.

Por fim, o CDB IPCA tem uma mecânica semelhante aos títulos públicos indexados á inflação. A depender do prazo (que varia entre 2 a 3 anos), a rentabilidade pode ser de até IPCA + 8,01% a.a. Isso é muito, muito bom!

Mas dá pra confiar?

Essa é a pergunta que muitos fazem e pouquíssimos sabem a resposta. O primeiro sinal de alerta é ligado logo ao entrar no site. Tem estampado, no lado direito, a seguinte frase: “Tão seguro quanto a Poupança“. Será?!

Não é porque os CDBs são garantidos pelo FGC (Fundo Garantidor de Crédito), assim como a poupança, que são tão seguros quanto ela. O processo de resgate desse dinheiro, caso o banco venha a quebrar, é altamente burocrático, não é imediato e, dependendo da quantidade de investidores, o FGC pode até não dar conta desse seguro.

De qualquer modo, isso realmente é uma garantia (inexistente, por exemplo, para debêntures) e deve ser levada em consideração.

Conclusão

Em termos de rentabilidade, não há o que discutir: parece ser um excelente negócio. Mas a rentabilidade não deve ser, de forma alguma, a única característica a ser levada em consideração no momento de adquirir um investimento.

Existe uma máxima no mercado que o risco é diretamente proporcional ao retorno. Apesar disso não ser exatamente uma verdade, o risco, sem dúvida, tem uma correlação positiva com o retorno. Então, se a rentabilidade está bem acima dos demais investimentos em renda fixa, pode estar certo que o risco também é bem mais elevado. Assim, não há a menor possibilidade da afirmação “tão seguro quanto a poupança” ser verdadeira.

Isso, contudo, não elimina a possibilidade de investir nos CDBs do Sofisa Direto. Minha recomendação é que, quem realmente tiver interesse em investir, mesmo sabendo dos pontos negativos, vá com calma. Comece com pequenos aportes, avalie o mecanismo do banco, faça resgates e, principalmente, fique atento no que o Sofisa fará com seu dinheiro.

Para captar recursos com um custo tão alto, em relação aos concorrentes, certamente o Sofisa tem algum plano de investimento também acima do mercado. Se o crescimento do banco não acompanhar o crescimento da captação do Sofisa Direto, é bom abrir o olho.

Os CDBs são uma espécie de títulos privados, assim como as debêntures. A principal diferença é que os CDBs são emitidos exclusivamente pelos bancos, enquanto as debêntures podem ser emitidas pelas demais empresas. Além disso, o investimento em CDB é garantido pelo FGC até R$ 70 mil.

O objetivo deste artigo é explicar melhor essa aplicação, entender as vantagens para você e para o banco, explicar a diferença entre CDB pré ou pós-fixado, como funciona a negociação, falar sobre os riscos e tributação e dar algumas dicas sobre este investimento.

O que é CDB?

O significado da sigla é Certificado de Depósitos Bancários. Para entender o que isso significa, é preciso entender a principal (e mais lucrativa) atividade de um banco: pegar dinheiro emprestado para emprestar.

Os bancos podem emprestar boa parte do dinheiro que depositamos à vista ou a prazo. Depósito à vista é o montante que deixamos em nossa conta corrente. Existe uma limitação para o banco emprestar esse dinheiro, mas, em compensação, ele não nos remunera por isso. Já nos depósitos a prazo (CDBs), cedemos determinado montante para o banco pode um prazo previamente acordado e ele nos devolve esse montante acrescido de uma taxa de juros (pré ou pós fixada, assim como no Tesouro Direto). É assim que funciona um CDB.

CDB pré ou pós?

O raciocínio entre optar por um CDB prefixado ou pós fixado é o mesmo utilizado em relação aos títulos públicos. Ao investir num CDB prefixado, você acorda com o banco uma taxa fixa (12% a.a., por exemplo) para rentabilizar a aplicação. Já num CDB pós-fixado, a negociação é em cima de um indexador (95% do CDI, por exemplo).

Os CDBs prefixados têm comportamento parecido com as Letras do Tesouro Nacional (LTN), enquanto os CDBs pós-fixados se parecem mais com as Letras Financeiras do Tesouro (LFT), que é indexada à Selic. Como o CDI é bem próximo da Selic, uma LFT rende o equivalente a um CDB atrelado a 100% do CDI.

Como funciona a negociação?

Diferentemente do Tesouro Direto, onde as taxas de negociação são pré-estabelecidas, as taxas para os CDBs podem ser negociadas com o banco, que obedecem a lei da oferta e da procura. Apesar de alguns gerentes afirmarem que as taxas são predefinidas, existe sim uma margem para negociação, sobretudo para valores maiores.

A sugestão é utilizar as taxas oferecidas pelo Tesouro Direto como base para negociação. Para os CDBs prefixados, utilize a rentabilidade e prazo das LTNs oferecidas. Para os CDBs pós-fixados, procurem se aproximar o máximo possível de 100% do CDI.

Riscos

O principal risco de um CDB é o banco quebrar ou não honrar com o compromisso feito. A grande vantagem, no entanto, é que o investimento em CDB é garantido pelo Fundo Garantidor de Crédito, até o limite de R$ 70 mil (por CPF e por instituição financeira).

Essa vantagem permite que você invista muito mais de R$ 70 mil, contanto que divida entre várias instituições bancárias. Outra opção é investir uma parte em seu nome, outra parte em nome da(o) sua(seu) esposa(o), e assim por diante.

Tributação

A tributação dos CDBs é semelhante à maioria das aplicações de renda fixa:

• 22,5% – sobre os rendimentos ocorridos até 180 dias após a aplicação;
• 20% – sobre os rendimentos ocorridos até 360 dias após a aplicação;
• 17,5% – sobre os rendimentos ocorridos até 720 dias após a aplicação;
• 15% – sobre os rendimentos ocorridos após 720 dias da aplicação.

Algumas dicas valiosas!

Acredito que a principal opção de investimento em CDB é optar por bancos menores, que pagam muitas vezes taxas acima de 100% do CDI. O banco Schahin, por exemplo, paga (ou pelo menos pagava até o mês passado, quando da minha última consulta) 112% do CDI. Mesmo que o risco seja maior, a garantia dada pelo FGC cobre suas perdas até R$ 70 mil. Por isso optar por esses bancos pode ser vantajoso até esse limite.

Existem também opções de investimento em CDBs de grandes bancos, mas com taxas menores. A sugestão é procurar por alternativas onde você não pode resgatar antes do prazo, pois a rentabilidade oferecida geralmente é maior que a média.

Você investe em CDB?

Você já fez algum investimento em CDB? Tem alguma dúvida ou sugestão em relação a essa modalidade de investimento? Então deixe um comentário e compartilhe conosco sua opinião!

Para quem ainda não sabe o que são debêntures ou querem mais informações sobre esse assunto, sugiro a leitura dos artigos “O que são debêntures?” e “Bovespa Fix: mercado de títulos privados“.

O intuito desse artigo é trazer as informações mais importantes desta oferta, com uma linguagem simples e de uma forma bem resumida. Todo material desse artigo foi extraído dos diversos documentos disponibilizados, onde apenas selecionei o que achei mais interessante. Ao final do artigo, deixarei diversos links para que você possa aprofundar ainda mais seus estudos.

Introdução

As debêntures BNDESPAR são títulos de renda fixa, representativos de uma dívida da BNDESPAR junto aos investidores que vierem a adquiri-las, denominados debenturistas.

Serão ofertadas debêntures de até três séries, sendo a primeira prefixada, a segunda com remuneração flutuante trimestral , ou seja, com definição de taxa de juros a cada três meses e a terceira vinculada à inflação (IPCA).

O risco de crédito (rating) da BNDESPAR é Aaa.br (Moody’s) e o rating da Oferta é Aaa.br (Moody’s), o que corresponde ao menor grau de risco no mercado brasileiro.

O que as debêntures têm a oferecer?

• Investimentos a partir de R$ 1.000,00;
• Três alternativas de rentabilidade;
• Taxa de custódia atual: R$ 6,90 / semestral (gratuito para quem tiver ações ou outros títulos custodiados na BM&FBovespa);
• Possibilidade de negociação (compra ou venda) no mercado secundário, sujeita às condições e riscos inerentes ao mercado;
• Baixo risco do investimento definido pela qualidade de crédito da BNDESPAR (Aaa.br/Moody’s); e
• Fluxo de pagamento de juros e principal que beneficia o investidor com a menor alíquota de Imposto de Renda na Fonte vigente.

As debêntures BNDESPAR

Na oferta, a BNDESPAR oferece três séries. Essas séries se diferenciam pela rentabilidade proporcionada, prazo de vencimento e fluxo de recebimento de juros. É possível investir em uma, duas ou nas três séries.

A série prefixada constitui investimento com taxa de juros fixa sobre o valor nominal unitário das debêntures; na série com a remuneração flutuante, a taxa de juros fixa sobre o valor nominal unitário das debêntures é prefixada a cada três meses vinculada ao contrato futuro de DI; e a série em IPCA permite a você realizar um investimento com taxas de juros fixas em termos reais (acima da inflação medida pelo IPCA).

As datas de pagamento de juros foram definidas para beneficiar o investidor de varejo com a menor alíquota (15%) de Imposto de Renda na Fonte pela atual legislação.

Séries Prefixada e Flutuante Trimestral

O investidor aplica R$ 1.000,00 na série prefixada ou na flutuante trimestral e recebe todo o montante (R$ 1.000 + juros) no vencimento. Os juros incidirão sobre R$1.000,00, acumulados a partir da data de liquidação até a data de vencimento.

Série em IPCA

O investidor aplica R$ 1.000,00 dessa série e recebe os juros após dois anos (1ª parcela em 15/01/2013). Com isso, incidirá a menor alíquota do IR (15%). As demais parcelas serão pagas anualmente a partir da primeira, até a 5ª parcela em 2017, que será paga juntamente com os R$ 1.000 corrigidos pelo IPCA.

Os juros incidirão desde a data de liquidação ou desde a data de pagamento de juros anterior, conforme o caso, sobre R$1.000,00 corrigidos pelo IPCA até cada data de pagamento.

Pedido de Reserva

Ao fazer o Pedido de Reserva, você deve observar três aspectos principais:

1. Indique o valor em reais (cada debênture terá o valor de R$1.000,00). Você pode adquirir debêntures de uma única série, de duas séries ou das três séries;
2. Atente para a definição da taxa de juros. Os juros de cada série serão os mesmos para todos os investidores que participarem da Oferta. Na sua reserva, você deve indicar se deseja realizar o investimento “à taxa de mercado” ou se deseja indicar uma taxa mínima em cada série (abaixo da qual prefere não comprar debêntures). Efetuar o investimento “à taxa de mercado” significa que você autoriza a compra de Debêntures com a taxa de juros a ser definida pela coleta de intenções de investimento oriunda dos investidores institucionais (“Bookbuilding“);
3. Caso você deseje adquirir debêntures de duas ou três séries, indique se, na hipótese de a Oferta de uma delas não ser confirmada, você autoriza (ou não) que o valor da sua reserva nessa série seja realocado em Debêntures da outra série indicada no Pedido de Reserva, respeitando-se os limites do Pedido de Reserva e a taxa mínima que você tenha indicado para essa outra série (caso aplicável).

Cronograma indicativo da oferta

Considerações finais

Tenho certeza que a principal informação que todos desejam obter é a taxa de juros de cada série. Infelizmente essa taxa só será definida no bookbuilding, em 13 de dezembro. E, por razões óbvias, o período para realização do pedido de reserva se encerra antes (01/12).

Mas se olharmos para as últimas ofertas, certamente ninguém se arrependeu de ter comprado essas debêntures. As rentabilidades oferecidas eram maiores que o rendimento dos títulos públicos, por exemplo.

Em 2009 foram ofertadas duas séries. A BNDP-D41 era prefixada e remunerava 12,74% a.a..Já a BNDP-D42 era pós-fixada indexada ao IPCA e remunerava 7,078% a.a. + IPCA.

Para saber tudo sobre essas debêntures, acesse o site oficial. Lá você encontrará respostas para 99% das suas dúvidas, tais como fatores de risco, onde comprar, aspectos operacionais, entre outros. Se ainda restar dúvidas, dê uma lida na seção de perguntas e respostas, que está excelente!