Ao comprar cotas do BOVA11, por exemplo, você está “comprando” dezenas de ações de uma única vez, pagando apenas uma taxa de corretagem e com taxa de administração de apenas 0,54% ao ano.

O objetivo deste artigo é explicar o que é um fundo de índice, quais as principais vantagens e um passo-a-passo explicando como comprar cotas dos fundos disponíveis no mercado.

O que é um fundo de índice?

Fundo de índice (também conhecido como fundo ETF) é um fundo de investimento que busca obter desempenho semelhante à performance de um determinado índice de mercado e, para tanto, sua carteira replica a composição desse índice.

Para saber mais sobre esse investimento e conhecer os principais fundos disponíveis no mercado, recomendo a leitura do artigo “O que é um fundo de índice (ETF)?“.

Principais vantagens (e desvantagens)

Como citei no começo do texto, quando você compra cotas de um determinado fundo de índice, está investindo de uma só vez em dezenas de ações, pagando uma única taxa de corretagem e uma taxa de administração muito baixa, em se tratando de mercado de ações.

Um dos fundos de índice mais negociados é o BOVA11, que busca obter retornos de investimentos que correspondam, de forma geral, à performance, antes de taxas e despesas, do Índice Bovespa.

Este fundo é composto por 69 ações e tem uma taxa de administração de apenas 0,54% ao ano.

Por isso tudo, podemos ressaltar várias vantagens desses fundos:

• Diversificação: a compra de várias ações numa única operação permite diluir bastante o risco do investimento no mercado de ações.
• Baixo custo: além de pagar apenas uma taxa de corretagem, a taxa de administração desses fundos é muito baixa, diminuindo significativamente os custos para investir em ações.
• Tempo livre: ao investir nesses fundos, não é mais necessário ficar analisando diversas ações, estudando balanços e pesquisando em fóruns. Basta comprar cotas e o resto fica por conta do administrador do fundo.

Como nem tudo são flores, há também desvantagens.

A principal delas é que qualquer venda de cotas desses fundos com lucro sofre incidência do imposto de renda.

Enquanto os investidores são isentos do imposto de renda quando a soma das suas vendas mensais de ações não ultrapassam R$ 20.000,00, nos fundos de índice não há essa isenção.

Outra desvantagem fica por conta da baixa liquidez da maioria dos fundos ofertados. Enquanto o BOVA11 tem uma quantidade bastante significativa de negociações diárias, os demais ainda são pouco negociados no mercado secundário, dificultando um pouco a compra e venda desses ativos.

Para saber muito mais sobre as vantagens e desvantagens desses fundos, recomendo o artigo “5 Motivos para Investir em Fundos de Índice (ETFs)“, publicado no excelente HC Investimentos.

Passo-a-passo para comprar cotas de fundos de índice

Se você já investiu diretamente em ações alguma vez na sua vida, não terá dificuldade alguma. O procedimento é exatamente o mesmo: indica o código do papel (ex: BOVA11), a quantidade (ex: 70 cotas) e o preço que você quer pagar por cada cota.

Entretanto as cotas desses fundos têm uma peculiaridade em relação às ações: o valor da cota (divisão do patrimônio do fundos pela quantidade de cotas) pode ser diferente do preço cobrado no mercado.

Por isso, antes de fazer sua oferta de compra, é preciso saber quanto está valendo a cota do fundo e só então lançar sua oferta com um valor próximo ao valor da cota.

Para tanto, basta acessar o site do iShares e consultar o fundo que você pretende investir. Vou dar uma exemplo (mais uma vez) com o BOVA11:

Você pode observar que o site apresenta o valor da cota, o valor indicativo e o preço.

O valor da cota é calculado diariamente e representa quanto vale cada cota do fundo, baseado na divisão do patrimônio do fundo (valor de mercado de todas as ações da carteira) pela quantidade total de cotas em negociação.

O valor indicativo é a sugestão de preço a ser pago pela cota em determinado momento do mercado. Como a valor da cota é determinado pelas ações que compõem a carteira, e a cotação dessas ações varia ao longo do dia, o valor indicativo é calculado a cada 30 segundos durante o horário de funcionamento da bolsa.

O preço é quanto custou o último negócio realizado durante o pregão. Se o preço for igual ao valor indicativo, a compra foi feita pelo valor justo. Se o preço for maior, a compra foi realizada com ágio. Caso contrário, com deságio.

Mesmo que você não tenha entendido muito bem, a sugestão é que faça a oferta de compra pelo valor indicativo, que é o mais próximo do valor justo a ser pago pela cota.

E para lançar a ordem, como já havia falado, é exatamente o mesmo procedimento para comprar ações, como mostro abaixo:

Basta escolher o papel, a quantidade, o preço e enviar a ordem. Depois é só acompanhar o livro de ofertas e verificar se sua ordem for executada.

Dúvidas?

Por se tratar de um tema pouco difundido, é natural que existam diversas dúvidas. Caso você tenha alguma dúvida ou consideração a fazer sobre o assunto, deixe um comentário.

Imagem: FreeDigitalPhotos.net

Antes de qualquer coisa, é importante que você entenda que a perda (ou o prejuízo) se caracteriza quando uma venda é feita por um valor menor do que o custo de aquisição. Ninguém deve pagar imposto de renda no momento da compra ou quando registra prejuízo.

Na bolsa de valores, paga-se imposto sobre o ganho. A alíquota é de 15%, sendo que, na hora da venda, há retenção na fonte de 0,005% (ou de 1%, no caso de day-trade). Ou seja, a retenção em si é pequena, mas muita gente esquece de recuperá-la no caso de vendas com perda. Então, a primeira dica: a própria declaração anual pode ser usada para isso.

Transforme o prejuízo num ativo da sua carteira

Se você obteve lucro com a venda de mais de R$ 20 mil em ações, deverá pagar IR sobre esse ganho no mês seguinte. E aí vem a segunda dica: caso você tenha outros papéis, que estejam gerando perda, vendê-los tende a ser um bom negócio, já que isso permite o abatimento do prejuízo sobre o lucro obtido.

Como funciona? Supondo que você tenha vendido a ação X com R$ 10 mil de lucro, seu imposto será de R$ 1.500 mil (15%). Porém, você possui também o papel Y, em baixa, valendo R$ 4 mil a menos do que você comprou.

Caso você realize esse prejuízo, vendendo Y, o seu lucro total passa a ser de R$ 6 mil (R$ 10 mil de X MENOS R$ 4 mil de Y). Logo, o IR a pagar passa a ser de R$ 900 (15% de R$ 6 mil).

Mas, você acreditava que Y iria se recuperar e não gostaria de ter se desfeito desses papéis agora. Terceira dica: recompre!

Afinal, você só pagará Imposto de Renda SE a ação subir ao patamar que você ACHA que ela irá chegar novamente. Ao passo que, após a venda da ação X, o imposto de 15% já era uma certeza. Ou seja, ao realizar o prejuízo, você estará trocando a possibilidade de recuperação de Y (que é algo INCERTO) pela diminuição do IR sobre o lucro com X (que é CERTO).

Você sabe que trocar o incerto pelo certo, especialmente se o assunto é finanças, costuma ser um bom negócio.

Atente também para o fato de que o IR só incide em negociações na bolsa de valores caso a sua venda seja maior do que R$ 20 mil em ações no mês. Ou seja, se você tiver a possibilidade de realizar seu lucro através de vendas parceladas de até R$ 20 mil mensais, sua negociação estará isenta do recolhimento de imposto.

Isso possibilita inclusive que, ao realizar vendas abaixo desse valor, você mantenha o prejuízo realizado em sua carteira de ações – esperando para compensá-lo apenas quando obtiver um lucro substancial.

E isso pode acontecer inclusive em anos posteriores, fazendo com que o prejuízo realizado seja, acredite, uma espécie de ativo de sua carteira.

Dentre essas dicas (que eu listarei neste artigo), a matéria cita as principais ações que formam a carteira de ações gerida por Lírio. Então eu tive a seguinte ideia: selecionar as melhores, dentre todas as ações citadas, utilizando a fórmula mágica de Greenblatt.

O objetivo deste artigo é apresentar os 10 mandamentos do bilionário Lírio Parisotto e selecionar as 5 melhores ações que compõem sua carteira. A data-base para essa avaliação foi 20/12/2011.

10 dicas para ganhar dinheiro com ações

1. Não perca tempo com IPOs
2. Não diversifique demais
3. Seja sócio de empresas com vantagens competitivas
4. Fique longe de empresas com sede em países exóticos
5. Não invista em empresas que dão prejuízo
6. Liquidez é fundamental
7. Procure ações boas e baratas
8. Nunca dê ouvidos aos espíritos santos de orelha
9. Controle o medo na queda e a ganância na alta
10. Aposte em um azarão

Para entender cada um dessas dicas, recomendo a leitura da reportagem ‘Os 10 mandamentos de um bilionário da bolsa‘.

Carteira de investimentos de Lírio Parisotto

De todo o portfólio de Parisotto, 90% dos papéis estão alocados em três categorias distintas: siderurgia e mineração, bancos e meios de pagamento e energia elétrica.

Dentro de siderurgia e mineração, os papéis preferidos são as ações da Vale, CSN e Usiminas. Já os bancos preferidos são Banco do Brasil e Bic Banco, e as empresas de meios de pagamento são Cielo e Redecard.

Por fim, as empresas de energia elétrica preferidas são CPFL, Celesc, Eletropaulo e Transmissão Paulista.

Para saber todas as empresas (inclusive os “azarões”), leia a matéria ‘As apostas do maior investidor do Brasil‘.

Melhores ações do maior investidor do Brasil

Para selecionar as melhores ações, utilizei a fórmula mágica de Greenblatt. A metodologia é muito simples e se você tiver interesse em utilizá-la para outras carteiras, basta dar uma lida no artigo ‘A fórmula mágica de Greenblatt‘.

O resultado obtido pode ser visto na figura abaixo:

Conclusão

Como pode ser visto, o resultado obtido mostra que as melhores ações da carteira, de acordo com a fórmula mágica de Greenblatt, são: ELPL4 (Eletropaulo), CSNA3 (CSN), BBAS3 (Banco do Brasil), VALE5 (Vale) e CLSC6 (Celesc).

Para finalizar, ressalto novamente que: (1) não existe método ideal e (2) o resultado obtido não deve ser interpretado como uma recomendação de investimento.

Porém, uma conquista que costuma passar despercebida é consequência direta deste acesso à informação: a autonomia que o indivíduo passou a ter, que tem uma dimensão inédita na história humana.

Na era do conhecimento, já se tornou clichê afirmar que informação é poder. Mas informação é poder por que ela confere autonomia ao indivíduo, que passa a poder tomar decisões de forma independente.

E é assim que você toma as suas decisões de investimento?

Bom, se você está lendo este blog, provavelmente sim. Hoje muita gente já sabe que o melhor investimento não é aquele que o gerente do banco indica. A internet trouxe o acesso a muita informação, que vem através de veículos, blogs ou mesmo milhares de pessoas dispostas a compartilhar suas opiniões. E você tem autonomia para decidir o que é melhor pra você!

Isso tem sido decisivo para os investimentos pessoais. As empresas se viram obrigadas a mudar seus modelos de negócios e oferecer de maneira online tudo o que antes era feito offline.

Há cerca de dez anos, o Brasil conheceu os primeiros sites que ofereciam o home broker, sistema de compra e venda de ações pela internet. Agora desembarca no país uma geração de sites que oferecem acesso a fundos de investimento até então ao alcance apenas dos milionários.

Seu conteúdo informacional é simples e acessível, em formato de vídeos, ferramentas interativas e tutoriais bem práticos. Esta nova geração de sites vai revolucionar ainda mais a forma como os brasileiros investem seus recursos.

Nos Estados Unidos, na Europa e na Ásia a desconcentração bancária nas finanças pessoais se deu independentemente da internet. No Brasil, é a web que vai viabilizar este processo, de forma igualmente benéfica para o investidor.

Órama

A primeira loja de fundos da internet brasileira chama-se ÓRAMA (orama.com.br). O nome significa Visão, em grego, e a empresa é dos mesmos sócios que fundaram a ÁGORA, que foi durante quase 10 anos a maior corretora de valores do Brasil, e uma das maiores corretoras online do mundo.

A ÓRAMA promete revolucionar a indústria de Fundos de Investimentos no país. Pela primeira vez, qualquer investidor com R$ 5 mil pode aplicar nos melhores fundos do mercado. O que a ÓRAMA faz é uma rigorosa seleção, pois ela não pretende ser um supermercado com centenas ou milhares de opções de fundos, mas sim oferecer efetivamente os melhores.

Para cada fundo escolhido, ela monta um FIC (Fundo de Investimento em Cotas), com uma aplicação mínima de R$ 5 mil. Assim, tudo o que for aplicado neste FIC é investido no Fundo Alvo. Por exemplo, se você aplicar R$ 5 mil no ÓRAMA Gávea, a ÓRAMA vai completar o mínimo do Gávea (Fundo Alvo), ou seja, colocar mais R$ 295 mil e investir um total de R$ 300 mil lá.

Quando você quiser resgatar, é a mesma coisa. Você resgata o quanto deseja (mínimo de R$ 3 mil) e a ÓRAMA se responsabiliza pela diferença. Por isto, ela cobra uma taxa de administração de 0,6% ao ano, que é um valor bem razoável para que você possa investir nos fundos onde até hoje somente os milionários brasileiros investiam. E é só isso, pois a ÓRAMA não cobra taxa de performance.

Como escolher o melhor fundo para você?

Mas como escolher os melhores fundos na hora de montar uma carteira? Muito simples, tem uma excelente ferramenta no site chamada Selecionador de Fundos, na qual você responde 6 perguntas e ela te indica os melhores fundos para o seu perfil e objetivo. Simples assim.

Ou seja, você faz tudo sozinho, usando toda a sua autonomia.

Conclusão

Conheço o trabalho da Órama há algum tempo e confesso que fiquei impressionado com a proposta da empresa. Na minha visão, o grande diferencial é oferecer os melhores fundos de investimento existentes no mercado, através de pequeno investimento inicial e baixa taxa de administração.

São fundos muito bem administrados por gestores renomados, concebidos inicialmente apenas para grandes investidores, e que, pela estratégia da Órama, tornam-se acessíveis ao pequeno investidor, pois a empresa soma vários pequenos aportes e se o total não alcançar a aplicação mínima do fundo alvo, ela mesma completa a diferença para atingir o valor mínimo estipulado.

E se a estratégia já é excelente, a taxa de administração cobrada é totalmente fora da realidade do mercado de fundos. Enquanto a maioria dos fundos existentes no mercado cobra taxa de administração acima de 2% ao ano e, muitas vezes, taxa de performance, a Órama tem uma taxa de administração de apenas 0,6% ao ano e não cobra taxa de performance.

Enfim, minha sugestão é que você acesse o site da Órama, conheça os produtos existentes, tire todas as suas dúvidas e, se gostar (assim como eu gostei bastante), escolha a Órama como parte da sua estratégia de investimento em ações.

Partindo deste princípio, é possível chegar a conclusões como “nos últimos 17 anos, a renda fixa ganhou da bolsa de valores“. No entanto, a conclusão correta por trás dessa afirmação é que a performance do CDI foi melhor que o Ibovespa nos últimos 17 anos. E não que investir em ativos de renda fixa é melhor que investir em ações.

O objetivo deste artigo é mostrar que existe uma grande diferença entre investir em ações e investir no Ibovespa. Para tanto, vou explicar o que significa investir em cada um deles e dar exemplos reais para mostrar essa distinção.

O que é o Ibovespa?

O Índice Bovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações do mercado de ações brasileiro. Sua relevância advém do fato do Ibovespa retratar o comportamento dos principais papéis negociados na BM&FBOVESPA (Fonte: site da BM&FBovespa).

Em outras palavras, o Ibovespa é uma média ponderada do desempenho das ações mais negociadas (não necessariamente as melhores). A carteira do Ibovespa é atualizada periodicamente e pode ser consultada aqui.

Como investir no Ibovespa?

A melhor forma, na minha opinião, para se investir no Ibovespa é através de fundos ETF. Além de seguir – quase que fielmente – o índice, a taxa de administração desses fundos é baixíssima (abaixo de 1% a.a.).

E para quem acha em investir no Ibovespa é ruim, uma pesquisa muito interessante, publicada no site HC Investimentos, do meu amigo Henrique Carvalho, mostra que 66% dos fundos de investimento perdem para o Ibovespa.

Então, afinal, o que é investir em ações?

Investir em ações significa definir um método para escolher ações para comprar e – principalmente – uma estratégia para aproveitar os altos e baixos do mercado. Além de identificar quais ações você deve comprar, é necessário também saber quando comprar e também quando vender.

Escrevi recentemente o artigo “A fórmula mágica de Greenblatt“, que mostra como escolher as melhores ações para comprar levando em consideração os índices P/L (preço por ação / lucro por ação) e ROE (lucro líquido / patrimônio líquido). Trata-se de um método de escolha bem interessante e que vale a pena ser analisado.

Casos reais

Apesar do Ibovespa superar 66% dos fundos de investimento existentes no mercado, existem gestores que sabem escolher as melhores ações para investir como ninguém, obtendo uma rentabilidade muito superior ao Ibovespa e ao CDI (principal índice para renda fixa).

Um excelente exemplo foi apresentado no artigo “10 melhores fundos de investimento da última década“. Enquanto o Ibovespa teve uma variação positiva de 210% entre janeiro de 2000 e 5 de agosto de 2011, o melhor fundo dos últimos 10 anos rendeu mais de 2.200% no mesmo período. Mesmo o décimo colocado teve um resultado infinitamente superior: 897,07%.

Conclusão

Pelo que foi mostrado acima, é possível concluir que investir em ações é bem diferente de investir no Ibovespa. Dessa forma, afirmar que o mercado de renda fixa foi melhor que o mercado de ações, por exemplo, nos últimos 10 anos, é um equívoco.

O CDI até pode ter sido superior ao Ibovespa neste período, mas existem várias carteiras de ações com desempenho muito superior ao principal benchmark de renda fixa.

Por fim, porém não menos importante, é essencial enfatizar que investir diretamente em ações não é uma tarefa fácil. Não é à toa que existem tantos fundos de investimento, pois eles se assumem a tarefa de escolher as ações para você, em troca das taxas de administração (algumas muito salgadas, por sinal).

No entanto, obter um desempenho superior ao Ibovespa e – principalmente – CDI não é impossível. Na verdade, no longo prazo, o desempenho de uma carteira de ações bom montada pode ser infinitamente superior ao CDI.

Para investir por um prazo de 360 dias, é melhor uma LCI que rende 10% ao ano ou um título público que rende 12% ao ano? E no caso de um fundo de ações que rende 20% ao ano e uma carteira de ações própria, que rende 18% ao ano, qual seria a melhor opção?

Nos dois exemplos apresentados, os melhores investimentos são os que possuem – teoricamente – a menor taxa. No caso da LCI e do título público, a LCI é isenta de IR e o título público, para períodos de até 360 dias, paga 20% de IR. Nesse caso, a rentabilidade líquida da LCI seria 10% ao ano e a rentabilidade do título público seria apenas 9,6% ao ano.

Mas e no caso das ações, por que o “pior” investimento seria melhor? É isso que descobriremos neste artigo.

Fundos de investimentos em ações

Os fundos de investimento em ações só sofrem incidência do imposto de renda no momento da venda. Além disso, se a venda for realizada com prejuízo, não há incidência do IR (o que é óbvio, pois não houve lucro).

Outra coisa interessante é que a alíquota sempre será 15%, independente do prazo. Isso significa que tanto faz realizar a venda das cotas do fundo após um mês ou 10 anos do dia de compra. O imposto a ser pago, em ambos os casos, será 15% sobre o lucro.

Mercado de ações

Os investidores são isentos do imposto de renda quando a soma das suas vendas mensais de ações não ultrapassam R$ 20.000,00. Independente de quanto você compra por mês, se a soma das vendas realizadas no mês for inferior a R$ 20 mil, você não paga imposto de renda.

No exemplo que dei no início do artigo, caso o investidor tivesse comprado um lote de ações da empresa XPTO por R$ 10 mil no primeiro dia do ano e tivesse vendido este mesmo lote por R$ 11,8 mil no último dia do ano, ele teria uma rentabilidade líquida de 18%, pois essa operação seria isenta de IR.

Quem investe no mercado de ações vai arcar com Imposto de Renda quando a soma das suas vendas mensais forem acima de R$ 20.000. O valor da alíquota é de 15%.

Exemplo: você comprou R$ 15 mil em ações e vendeu essas mesmas ações por R$ 25 mil (dentro de um mesmo mês). Como a soma das vendas ultrapassa R$ 20 mil, haverá incidência do IR. Nesse caso, o lucro obtido foi R$ 10 mil (25 mil – 15 mil) e o imposto a ser pago foi R$ 1,5 mil (15% de R$ 10 mil).

Mercado de opções, a termo e de futuros

Somente há isenção do Imposto de Renda para o mercado à vista, ou seja, quem opera no mercado de ações, e se as vendas não ultrapassarem R$ 20.000,00 ao mês. Já quem investe nos mercados de opções, a termo e de futuros paga 15% de alíquota quando há lucro, independente do volume operado.

Operações de day trade

No caso específico de compra e venda de ações no mesmo dia, tipo de operação conhecida como day trade, o valor da alíquota é de 20% para o lucro obtido. Mas se a operação gerar prejuízo não há incidência de imposto.

O procedimento para os ganhos com o day trade é exatamente o mesmo que vale para os rendimentos com vendas mensais superiores a 20.000 reais em ações. A diferença é que ao invés de 15%, a alíquota que incide sobre os ganhos é de 20%.

Dividendos

Os dividendos distribuídos pelas empresas são isentos de IR. Trata-se de outra excelente estratégia de investimento, justamente por não haver incidência de imposto de renda.

Para saber mais, recomendo a leitura do artigo “Dividendos: ótimo retorno com risco moderado“.

Leituras complementares

Para saber detalhes mais técnicos sobre a declaração ou até como efetuar a declaração anual do imposto de renda sobre ações (e demais modalidades de investimento), recomendo as três páginas que foram as fontes para este artigo:

• Seção de perguntas frequentes sobre imposto de renda (Win Trade)
• Como declarar ações no IR 2011 (Exame.com)
• Como declarar seus investimentos no imposto de renda (Quero Ficar Rico)

Joel Greenblatt é professor da Columbia Business School, gestor do fundo de investimento Gothan Capital e autor do livro The Little Book That Beats The Market. O intuito dele, ao escrever esse livro, era oferecer uma fórmula de investimento simples de se entender e que gerasse retornos superiores ao mercado.

Greenblatt deu ao método de investimento proposto pelo livro o nome de Magic Formula, ou fórmula mágica. Esta fórmula é um método de investimento que visa garantir a compra de uma boa empresa a um preço razoável (com um bom desconto).

O objetivo deste artigo é explicar a metodologia da fórmula mágica de Greenblatt e exemplificar a aplicação dela sobre as ações que compõem a carteira do melhor fundo de investimento da última década.

Fórmula mágica de Greenblatt

A fórmula de Greenblatt é uma maneira simples de identificar empresas de alto valor que estão sendo vendidas a um preço baixo no mercado. Com a fórmula mágica cria-se uma ranking das empresas com alto valor (medido através do retorno sobre o capital) e baixo preço (medido através da relação lucro/valor de mercado).

Uma forma ainda mais simples de montar o ranking é utilizar dois índices muito conhecidos no mercado: ROE e P/L.

ROE (do inglês Return over Equity, ou retorno sobre o patrimônio líquido) é obtido através da divisão do lucro líquido da empresa pelo seu patrimônio líquido. Representa quanto a empresa consegue gerar de lucro em relação ao capital investido pelos acionistas.

Já o índice P/L é calculado pela divisão do preço de determinada ação pelo lucro líquido (por ação) e representa – grosseiramente falando – o número de anos que o acionista levará para receber de volta o capital que investiu na ação, caso a empresa distribua 100% dos seus lucros em dividendos.

Resumindo: o ROE verifica a saúde financeira da empresa e o P/L indica se o preço está alto ou baixo.

Montagem do ranking

Para montar o ranking, você precisa escolher algumas ações, calcular o ROE e P/L de cada uma delas, fazer um ranking para cada índice (ROE é decrescente e P/L é crescente), somar a posição de cada empresa em ambos os ranking e ordernar esse resultado do menor para o maior. Parece complicado, não é? Então vamos simplificar.

1. Escolher as ações. Para o meu exemplo, escolhi nada menos que as 10 ações de maior participação na carteira do fundo de investimento Tempo Capital FIA. Esse fundo apresentou o melhor desempenho nos últimos 10 anos.
2. Calcular ROE e P/L. Uma opção é consultar o balanço de cada empresa, coletar os dados e fazer as contas. A outra (minha escolha, por sinal) é acessar o site ComDinheiro.com e informar o código de cada empresa e… pronto. O site já calcula automaticamente o ROE e P/L da empresa.
3. Ranking para cada índice. Feito os cálculos, monte duas listas. Na primeira, ordene as empresas do maior para o menor ROE. Na segunda, ordene-as do menor para o maior P/L.
4. Somar as posições e montar ranking final. De posse das duas listas montadas no item anterior, some as posições das empresas em cada ranking e monte o ranking final, em ordem crescente. Ex: se a empresa A ficou em 2o num ranking e 3o no outro, ela obteve 5 pontos. Basta fazer essa simples conta para todas e obter o ranking definitivo.

Portfólio do fundo de investimento Tempo Capital

Expliquei no artigo “Composição da carteira dos fundos de investimento” como consultar quais ações fazem parte do portfólio de qualquer fundo de investimento registrado na CVM (Comissão de Valores Mobiliários).

Segui o passo-a-passo mostrado no artigo e descobri que a carteira do fundo de investimento Tempo Capital era formada em maio de 2011 (composição totalmente aberta mais recente) pelos seguintes ativos (maiores participações):

• BBAS3 (Banco do Brasil)
• BRTO3 (Brasil Telecom)
• VALE5 (Vale)
• LAME3 (Lojas Americanas)
• LIGT3 (Light)
• CRUZ3 (Souza Cruz)
• TMAR5 (Telemar Norte Leste)
• EMBR3 (Embraer)
• ITUB3 (Itaú)
• ITSA4 (Itausa)

Após identificar os 10 ativos com maior participação na composição desse fundo, vamos então montar o ranking final.

Melhores empresas do melhor fundo (pela fórmula mágica)

Dados obtidos em 27/09/2011

As três melhores empresas para investir, de acordo com o método da fórmula mágica, seriam – nessa ordem – Vale (VALE5), Banco do Brasil (BBAS3) e Brasil Telecom (BRTO3).

Conclusão

Antes de concluir, queria deixar claro duas coisas: (1) não existe método ideal e (2) o resultado obtido não deve ser interpretado como uma recomendação de investimento.

Dito isso, as grandes vantagens do método da fórmula mágica de Greenblatt são a simplicidade de compreensão e aplicação, e utilização de dois indicadores muito comuns e reconhecidos pelos bons resultados (ROE e P/L).

Quem investe em ações sabe que o segredo do sucesso não é o tipo de análise (técnica ou fundamentalista) ou a estratégia escolhida. A grande sacada é escolher uma estratégia, seguí-la com consistência e disciplina, e avaliá-la constantemente. E nunca deixar de estudar.

A estratégia apresentada neste artigo é inegavelmente uma boa estratégia mas, assim com ela, existem tantas outras muito interessantes. A grande dica, como sempre, é investir no conhecimento.

Nota: As informações sobre o método Magic Formula foram obtidas no artigo “A fórmula mágica de Joel Greenblatt“, escrito por Marco Goulart, e foi uma sugestão do leitor Eduardo Grissolia.

Essa redução da Selic impacta diretamente nas taxas de todos os títulos públicos, como expliquei no artigo “Entenda a queda das taxas de juros dos títulos públicos“. E muita gente tem questionado se ainda vale a pena investir em títulos públicos ou se deve esperar as taxas retornarem ao patamar anterior.

É importante entender que investir em títulos públicos é uma ótima opção, pois a rentabilidade é excelente em relação a outras aplicações de renda fixa, e o risco é muito baixo. Entretanto se o investidor quiser correr algum risco, investir em empresas que pagam bons dividendos também pode ser uma alternativa, como veremos neste artigo.

Empresas que mais pagaram dividendos nos últimos 5 anos

Uma matéria excelente da Exame.com – publicada em 25/08 – apresentou as empresas mais generosas na distribuição de lucros nos últimos cinco anos. Como pode ser visto a seguir, os 12 maiores dividend yields (o que é dividend yield?) variam entre 11,9% a.a. (AES Tietê) a 19,4% a.a. (Eletropaulo):

1. Eletropaulo (energia elétrica): 19,4%
2. Brasmotor (eletrodomésticos): 17,9%
3. Whirlpool (eletrodomésticos): 15,8%
4. Celpe (energia elétrica): 15,3%
5. Elektro (energia elétrica): 14,1%
6. Coelce (energia elétrica): 13,1%
7. Taesa (energia elétrica): 13%
8. Light (energia elétrica): 13%
9. Sondotecnica (construção): 12,7%
10. Transmissão Paulista (energia elétrica): 12,2%
11. Cosern (energia elétrica): 12%
12. AES Tietê (energia elétrica): 11,9%

É interessante notar que 75% das empresas da lista são do setor elétrico. Isso se explica basicamente por dois motivos: (1) depois de terem instalado sua infraestrutura, elas conseguem prover o serviço por décadas a fio sem a necessidade de grandes reinvestimentos e (2) elas se protegem da inflação, já que a conta de luz não deixa de ser reajustada com o aumento dos preços na economia.

Além dessas taxas estarem acima dos juros dos títulos públicos, os dividendos recebidos pelos investidores são isentos do imposto de renda.

Qual a relação entre a baixa na Selic e a alta na bolsa?

De uma forma bem simplória, quanto mais baixa estiver a Selic, menos atrativos ficam os investimentos em renda fixa. Por esse motivo, muitos investidores vão atrás de rentabilidades mais interessantes no mercado de ações.

Além disso, a queda na taxa básica de juros estimula, no longo prazo, alguns setores da economia, beneficiando diretamente empresas dos setores de consumo e infraestrutura, por exemplo. Para mais detalhes, recomendo a leitura do texto “As ações que mais ganharão com a queda dos juros“.

Por que investir com foco em dividendos é uma boa opção?

Apesar do risco do investimento em ações, empresas que pagam bons dividendos costumam ter um desempenho bem menos volátil que empresas em desenvolvimento. Quando o mercado está em baixa, as ações dessas empresas caem menos que a média. Quando o mercado está em alta, elas também sobem menos que a média. Isso diminue o risco de se investir nessas empresas.

Por fim, como (1) o recebimento de dividendos é isento de imposto de renda, (2) existem empresas com dividend yield acima de 8% ao ano e (3) os recebimentos dessas empresas são corrigidos pela inflação (a conta de luz é reajustada anualmente por índice inflacionário), não é absurdo afirmar que é possível obter uma rentabilidade real (acima da inflação) de 8% ao ano. Nem nos melhores momentos dos títulos públicos nos últimos meses (ou anos) seria possível encontrar rentabilidade semelhante.

Quando tiver que decidir onde investir seu dinheiro em períodos de baixas taxas de juros, leve em consideração empresas que pagam bons dividendos. Quem tiver interesse, recomendo a matéria “As ações que devem pagar mais dividendos em 2011“.

Vamos nos ater um pouco a esse último mito. Muitos dirão que não é um mito, que é algo real e que pode ser comprovado. De fato, o “caminho de menor resistência” para uma ação é, via de regra, para cima (até mesmo pelo efeito inflacionário), mas isso nem sempre é verdade.

Ações caem e, às vezes, caem por muito tempo. Defensores da idéia de que ações “sempre” se valorizam no longo prazo muitas vezes apóiam suas conclusões baseados nos índices de ações. No longo prazo, todos os índices de ações sobem, mas isso não é por si só algo conclusivo, por causa de uma “coisinha” que, no jargão financeiro, é conhecida como survivorship bias (isso será assunto para um outro artigo no futuro…).

Mas ainda assim a idéia de índices subindo no longo prazo pode ser questionada. Afinal de contas, o que é longo prazo? Cada indivíduo tem uma noção própria do que é “longo prazo”. Para uma pulga, que vive em média seis semanas, duas semanas pode ser um prazo muito longo. Para uma tartaruga, cem anos pode ser um prazo altamente razoável. Mas o que é longo prazo para você?

Nem sempre é verdade…

Vamos ver o gráfico de um índice de ações bastante conhecido, o Nikkei 225 do Japão.

De seu ponto mais alto, em dezembro de 1989, até os dias atuais (agosto de 2011) o índice acumula uma desvalorização superior a 75%. Desvalorização continua ao longo de vinte e dois anos.

Talvez o índice recupere toda sua perda, mas em quanto tempo? Em um prazo extremamente longo talvez ele pareça uma forte e robusta tendência de alta. Talvez esses vinte de dois anos pareçam apenas um pequeno “escorregão” quando nossos descendentes olharem o mesmo índice daqui a cem ou duzentos anos. Mas para a maioria das pessoas “aqui e agora” a situação é desastrosa. Será que vinte dois anos é um prazo longo o suficiente para você?

O que aconteceu no Japão pode ser considerado algo incomum, mas nada impede que algo parecido aconteça conosco. Nada impede que algo parecido comece a acontecer agora mesmo.

Se nossa bolsa, por qualquer razão, entrar em uma tendência de queda por um longo período, é importante que o investidor saiba que ainda é perfeitamente possível lucrar com as ações. Talvez não da forma mais simples, que é simplesmente comprando e mantendo (o famoso “buy and hold”). Operar em mercados em queda exige um pouco mais de dedicação e uma técnica um pouco mais refinada, mas é algo perfeitamente factível.

Vamos, a seguir, ver oito estratégias para ganhar com a bolsa em queda, por nível de risco, indo da mais conservadora a mais agressiva:

Estratégia 1 (extremamente conservadora)

Simplesmente sair da bolsa e se “refugiar” na renda fixa.

Objetivo: preservar capital e esperar momento mais propício para recomprar as ações.

Estratégia 2 (conservadora)

Lançar opções de venda sobre as ações da carteira. Operação conhecida como “venda coberta” ou covered call.

Objetivo primário: fazer hedge (proteção).

Estratégia 3 (moderadamente agressiva)

Alugar ações de outra pessoa e vender para recompra no futuro (short sell). Também conhecido como “ficar vendido” em uma ação.

Objetivo primário: especulação.

Estratégia 4 (moderadamente agressiva)

Vender contratos ou mini-contratos de índice futuro (BM&F) para proteção de carteira.

Objetivo primário: hedge (proteção).

Estratégia 5 (moderadamente agressiva)

Fazer “trava de baixa” utilizando opções de compra. “Monta-se” a trava comprando uma opção mais cara e vendendo uma mais barata (mesmo ativo e mesma quantidade). Se o mercado cair ou ficar “de lado”, a operação é vencedora. Apenas se o mercado subir a operação poderá gerar um prejuízo (limitado pela trava).

Objetivo primário: especulação.

Estratégia 6 (agressiva)

Vender contratos ou mini-contratos futuros do índice Ibovespa na BM&F, sem necessariamente ter uma carteira de ações de valor correspondente, apostando em um movimento de baixa. Mercado alavancado: potencial de ganhos e perdas é amplificado.

Objetivo: especulação.

Estratégia 7 (extremamente agressiva)

Buscar mercados “alternativos” onde a direção do mercado não é relevante (tanto faz se estiver subindo ou caindo – opera-se do mesmo jeito), como os mercados de commodities e moedas. No Brasil commodities e moedas são operadas na BM&F. É um mercado altamente alavancado e exige controle de risco rigoroso.

Objetivo: especulação.

Estratégia 8 (beirando a insanidade…)

Venda “descoberta” de opções de compra. Operação onde os ganhos são limitados e as perdas ilimitadas. A pessoa que opera dessa forma poderá, caso algo “dê errado”, acabar devendo dinheiro. Operação só é recomendada para quem faz day-trade e é muito experiente.

Objetivo: especulação.

Você utiliza alguma dessas estratégias para ganhar dinheiro com a bolsa em queda?

Coincidência ou não, navegando pelo Exame.com, vi uma matéria muito interessante: “Segundo melhor fundo da década está comprando ações“. O título me chamou a atenção por dois motivos: (1) fiquei curioso para saber quais ações o gestor do fundo estava comprando e (2) se esse fundo é o segundo melhor dos últimos 10 anos, certamente a matéria citaria os melhores fundos de investimento nesse período.

Para minha grata surpresa, o texto apresenta os 10 melhores fundos de investimento da última década, além de outras informações muito relevantes, como retorno no período, taxa de administração, taxa de performance, investimento mínimo e tipo de investidor. Para complementar a lista, fiz questão de pesquisar todos os fundos e apresento a seguir a lista com os 10 melhores e endereço de cada um.

1. Tempo Capital FIC FIA

• Retorno: 2.269,07%
• Foco: Livre
• Taxa de administração: 2,6% a.a.
• Taxa de performance: 20% da variação da cota do FUNDO que exceder 100% da variação do IBrX fechamento.
• Aplicação mínima: R$ 300 mil
• Tipo de investidor: Investidor Qualificado
• Site: www.tempocapital.com.br

2. BNY Mellon ARX Income FIA

• Retorno: 1.433,03%
• Foco: Dividendos
• Taxa de administração: 3% a.a.
• Taxa de performance: Não cobra.
• Aplicação mínima: R$ 20 mil
• Tipo de investidor: Todos.
• Site: www.bnymellonarx.com.br

3. Small Cap Valuation Ib FIA

• Retorno: 1.377,46%
• Foco: Small Caps
• Taxa de administração: 2% a.a.
• Taxa de performance: 15% sobre o que superar o Ibovespa.
• Aplicação mínima: R$ 5 mil.
• Tipo de investidor: Todos.
• Site: www.itauinstitucionais.com.br

4. Dynamo Cougar FIA

• Retorno: 1.299,06%
• Foco: Livre
• Taxa de administração: 2% a.a.
• Taxa de performance: 15% sobre o que superar IGP-M + 6%.
• Aplicação mínima: R$ 100 mil.
• Tipo de investidor: Investidor Qualificado
• Site: www.dynamo.com.br

5. Bradesco Prime FIC FIA Small Cap

• Retorno: 1.235,55%
• Foco: Small Caps
• Taxa de administração: 3% a.a.
• Taxa de performance: Não cobra.
• Aplicação mínima: R$ 1 mil.
• Tipo de investidor: Todos.
• Site: www.shopinvest.com.br

6. Franklin Temp Valor e Fvl FIA

• Retorno: 1.011,13%
• Foco: Livre
• Taxa de administração: 2% a.a.
• Taxa de performance: 20% sobre o que superar IGP-M + 6%.
• Aplicação mínima: R$ 50 mil.
• Tipo de investidor: Investidor Qualificado
• Site: www.franklintempleton.com.br

7. Itau Acões Dividendos FI

• Retorno: 962,28%
• Foco: Dividendos
• Taxa de administração: 1,5% a.a.
• Taxa de performance: Não cobra.
• Aplicação mínima: R$ 5 mil.
• Tipo de investidor: Todos
• Site: www.itauinstitucionais.com.br

8. Safra Mult Dividendos FIA

• Retorno: 935,57%
• Foco: Dividendos
• Taxa de administração: 1,5% a.a.
• Taxa de performance: Não especificado.
• Aplicação mínima: R$ 5 mil.
• Tipo de investidor: Todos
• Site: www.safraasset.com.br

9. Fama Futurewatch I FIC FIA

• Retorno: 907,05%
• Foco: Livre
• Taxa de administração: 2,5% a.a.
• Taxa de performance: 20% sobre o que superar IGP-M + 6%..
• Aplicação mínima: R$ 50 mil.
• Tipo de investidor: Investidor Qualificado
• Site: www.famainvestimentos.com.br

10. Santander FI Dividendos Acoes

• Retorno: 897,07%
• Foco: Dividendos
• Taxa de administração: 4% a.a.
• Taxa de performance: Não cobra.
• Aplicação mínima: R$ 1 mil.
• Tipo de investidor: Todos
• Site: www.santander.com.br

Problemas

Quem teve a curiosidade de visitar todos os sites listados, pode perceber que alguns desses fundos estão fechados para novos investidores. Além disso, uns possuem investimento inicial muito alto enquanto outros exigem que você seja um investidor qualificado (o que são investidores qualificados?).

Solução!

Se você não se enquadra no perfil de investidor qualificado, não tem dinheiro suficiente para a aplicação inicial ou simplesmente não gostou das taxas cobradas, saiba que há uma ótima alternativa: pesquisar em quais ações cada um desses fundos investe!

Como fazer isso? Leia o artigo “Composição da carteira dos fundos de investimento“.